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深圳商报·读创客户端记者 朱峰
振宏重工（江苏）股份有限公司（以下简称“振宏股份”）加紧冲刺北交所。据北交所2月6日官网信息，北交所上市委员会定于2026年2月13日召开2026年第16次审议会议，审议的刊行东谈主为振宏股份。这家国度级专精特新“小巨东谈主”企业2022年至2024年功绩保捏快速增长，但卑劣行业波动、融资渠谈单一、应收账款高企等风险成分摧残淡薄。
招股书知道，振宏股份论说期各期（2022年至2025年上半年）别离达成生意收入8.27亿元、10.25亿元、11.36亿元和6.33亿元，归母净利润别离为6284万元、8094万元、1.04亿元和5929万元，2022年至2024年功绩保捏庞大增长。
从收入结构看，风电业务为公司中枢相沿。论说期各期，风电业务收入别离为4.15亿元、5.25亿元、6.12亿元和3.78亿元，占主生意务收入比例从56.32%攀升至66.96%，呈现彰着的业务聚焦趋势。公司客户涵盖出路动力、运达股份、明阳智能、三一重能、西门子动力等国表里着名风电整机制造商。
不外，公司毛利率水平濒临一定压力。论说期内详细毛利率别离为17.56%、17.10%、18.30%和19.74%。公司坦言，未来存在因本钱飞腾幅度大于居品价钱飞腾幅度，或本钱下降幅度小于居品价钱下降幅度，导致毛利率下降的风险。此外，北交场所此前问询中条件评释2024年同业业可比公司平均毛利率大幅下滑而公司毛利率相对自由的原因及合感性。
张开剩余66%现款流方面，公司揣测活动现款流净额波动较大，论说期内别离为-1.30亿元、-5297万元、1.24亿元和-3452万元，与净利润存在一定各异。2024年转正主要获利于应收账款回收加速，但2025年上半年再度转负，反应出现款流贬责的不彊壮性。
卑劣行业需求波动风险值得眷注。国内风电行业历史上数次出现计谋启动的“抢装潮”与“落潮期”，变成产业链需求大幅波动。2020年国内风电新增装机容量激增至71.48GW，2021年、2022年邻接回落至46.95GW、36.96GW，2024年虽创历史新高79.34GW，但行业周期性特征彰着。公司坦言，若风电等行业捏续不景气，或产能投放未能适配卑劣阶段性需求，将对坐蓐揣测产生不利影响。
单一融资渠谈无法荒诞资金需求是另一大风险点。公司当今资金开头主要依赖广阔揣测现款流入及银行吊问期告贷，融资渠谈单一。跟着业务限制扩大，广阔运营、树立更新、扩产投资等均需大量资金。论说期内公司金钱欠债率（母公司）虽呈下降趋势，但银行告贷受宏不雅经济、信贷计谋、可典质金钱数目等多重成分制约，可能导致融资本钱升高或融资不及，进而影响公司发展。
应收账款坏账风险与存货跌价风险相同值得嗜好。
论说期各期末，公司应收账款账面余额别离为2.42亿元、3.11亿元、3.11亿元和4.99亿元，占当期生意收入比例别离为29.29%、30.33%、27.39%和39.42%（年化），2025年上半年占比彰着飞腾。若公司自己揣测功绩下滑和财务景况恶化，则可能导致公司部分应收账款不成实时收回或无法收回形成坏账，从而对公司的金钱情况和揣测功绩产生不利影响。
论说期各期末，公司存货账面价值别离为2.11亿元、1.85亿元、2.04亿元和2.10亿元，若客户需求变更、原材料价钱大幅着落或订单无法践约，存货存在跌价可能。
此外，部分房屋产权污点组成潜在揣测风险。公司自有及租出房屋中存在部分污点房产，虽制定了整改决议瞻望2026年10月前完成，但整改时刻若出现无法接续使用的情形，将对主要居品产能、收入、利润变成不利影响。
本次IPO振宏股份拟召募资金4.51亿元，其中3.71亿元用于年产5万吨高品性锻件改扩建情势，8000万元用于补充流动资金。公司暗意，募投情势达产后将新增年产5万吨高品性锻件产能，有助于缓解面前产能填塞压力。但瞻望募投情势十足达产后年均新增折旧金额为3000.68万元。若未来募投情势未达成预期收益，公司可能存在因新增固定金钱折旧用度对公司揣测功绩带来不利影响的风险。
在此前问询中，关联往复是北交所眷注的要点。论说期内，公司与骨子为止东谈主为止的其他企业卓绝关联方存在多项关联往复，包括关联租出、公司向关联方采购滚水和浑水处理办事、关联方代收代付等事项。此外，公司与多家关联银行存在存贷业务。
北交所条件评释公司在关联银行存贷业务是否合规天元证券官网- - 配资炒股开户_在线股票配资开户，是否存在“转贷”或违章担保等情形，是否存在资金占用、资金体外轮回或其他影响公司财务孤立性的情形。
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