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专题：双良节能自曝SpaceX订单吃警示函天元证券官网- - 配资炒股开户_在线股票配资开户，涨停变跌停
证券之星 陆雯燕
2月12日，双良节能（维权）（600481.SH）微信公众号发布了一则与SpaceX有关的订单快讯，公司股价借“贸易航天”观念拉涨停。盘后监管火速发函，指出其信息或对投资者决策产生误导，时任董秘杨力康因信披违法遭监管警示。受此影响，2月13日，公司股价跳水跌停，市值单日挥发约20亿元。
证券之星醒目到，涨停“一日游”背后，是双良节能难以袒护的损失底色。继2024年深亏21.34亿元后，公司2025年瞻望归母净利润损失7.8亿元到10.6亿元，价钱战重压及减值仍在执续侵蚀利润。尽管加快向氢能畛域寻求解围，但濒临竞争加重的氢能赛谈和高欠债率下的资金压力，这场解围仍充满不笃定性。
蹭热门炒作熄火，股价涨停“一日游”
节前终末一个来回日，2月13日，双良节能开盘大幅跳水，约1分钟后触及跌停，固然盘中屡次开板，但最终封死跌停。收尾收盘报9.64元/股，跌停封单超5万手，市值单日缩水约20亿元。
音讯面上，2月12日13点02分，双良节能在微信公众号发布了名为《双良节能再获国外订单，助力贸易航天天外探索》的阛阓快讯，来回相关方为马斯克旗下天外探索本领公司SpaceX。
著述内容自满，双良节能先后赢得3个国外订单，共计12台高效换热器拓荒，将用于SpaceX星舰放射基地扩建配套的燃料坐蓐系统。这是继前期互助后，该居品再度期骗于SpaceX星舰放射基地，充分印证了国外客户对双良节能居品可靠性的高度信任。著述发布后，公司股价于当日13点26分起至收盘封死涨停。
股价异动无意激励上交所暖热，经监管督促，双良节能盘后裸露阐发公告，公司本次3项订单辞别订立于2025年10月25日和2026年1月9日，供货标的为高效换热器，统统总金额约170万欧元，折合东谈主民币1392.3万元，订单总数占公司2024年经审计营收的比例约0.11%。
证券之星醒目到，跟着信披细节浮出水面，所谓的“SpaceX订单”成色也随之大打扣头。双良节能暗意，贸易航天不是公司居品主要的期骗畛域，本次订单是公司通过为国际工业气体企业的燃料面容供应换热器转折参与了有关贸易航天使情，未平直与SpaceX发生互助，公司为面容非独家转折供应商。
上交所指出，刻下“贸易航天”属于阛阓较为暖热的热门观念。双良节能的发文触及“贸易航天”国外订单信息，但未阐发有关订单的供货面容、销售限度及对公司全体议论影响较小等具体情况，也未就后续订单的不笃定性等情况充分辅导风险，可能对投资者决策产生误导，公司直至监管督促后才发布公告给予阐发，有关信息发布不准确、不完好，风险辅导不充分。
鉴于上述违法事实和情节，时任董秘杨力康动作信披事务的具体稳固东谈主，未能发奋尽职，对公司上述违法步履负有连累，上交所对其给予监管警示的处罚。
豪赌光伏尝苦果，损失态势延续
府上自满，双良节能现在主营业务包括节能节水居品、新动力装备和光伏居品，主要卑劣期骗畛域有新动力发电、钢铁、煤化工、火电等。
2021年2月，双良节能开启“豪赌式”转型，文书投资70亿元进攻硅片制造，2022年又连合追加新面容，总投资限度约280亿元。彼时在光伏景气度攀升的股东下，光伏业务速即成长为营收主力。
证券之星醒目到，受阶段性产能多余与无序廉价竞争影响，双良节能2024年出现上市首亏，以前完毕营收、归母净利润130.38亿元、-21.34亿元，同比辞别下滑43.68%、242.1%。
2025年，双良节能依旧未能扭转损失态势。公司瞻望2025年归母净利润损失7.8亿元到10.6亿元，扣非后净利润损失8亿元到11.5亿元，损失幅度较2024年有所收窄。
2025年Q3，双良节能单季顷刻扭亏，当季完毕营收、归母净利润16.88亿元、0.53亿元，同比辞别增长-49.86%、164.75%。关于降收增利，公司归因于精益管束、提质增效、光伏居品本钱下落以及单晶硅价钱回暖。
双良节能暗意，敷陈期内光伏新增装机限度虽同比有所增长，但仍处于阶段性周折进程。光伏全产业链价钱依旧承压，重叠原材料本钱变化及部分固定钞票减值计提的影响，故而2025年度议论事迹将络续损失。
2025年Q2，跟着抢装需求退坡，阛阓需求放缓，光伏产业链各措施价钱络续下行探底，进而导致双良节能营收占比较高的单晶硅业务盈利下落。2025年上半年，公司光伏居品营收29.42亿元，同比下滑39.36%，但依旧占到总营收的67%。
受价钱战影响，光伏居品毛利率长期处于低位。2025年上半年，光伏新动力板块的毛利率为-11.1%，其中硅片毛利率-12.75%。2024年，光伏新动力板块毛利率-11.6%，其中光伏居品毛利率为-16.63%，严重拖累了利润。
此前公司参预超百亿元布局硅片产能，但在行业产能多余布景下，固定钞票减值进一步侵蚀了利润。2025年前三季度，双良节能计提钞票减值损失1.84亿元。拆解单季度看，钞票减值主要荟萃在Q2，计提额达到1.71亿元，Q3仅计提0.18亿元，这不祥亦然Q3能完毕顷刻盈利的推手之一。
加码氢能高深近渴，高欠债压顶
光伏主业执续“失血”之际，双良节能加快布局氢能以谋求新的增长点，该业务亦然公司新动力装备业务板块最紧迫的发展目的。
2025年10月23日，双良节能断绝了2023年12月的定增决策，该决策霸术募资不升迁25.6亿元，其中16.1亿元投向38GW大尺寸单晶硅拉晶面容，2.5亿元投向年产700套绿电智能制氢装备拓荒面容。
与此同期，公司发布新一轮定增，拟募资12.92亿元，但募投霸术已无光伏面容。其中，年产700套绿电智能制氢装备拓荒面容、智能制氢装备及材料研发中心面容参预的募资额辞别为2亿元、1.74亿元。与此前定增决策比较，最新的融资限度已“腰斩”。
双良节能称，通过本次募投，公司将积极参与节能降碳及绿电制氢本领研发。这反应出公司的发展要点由光伏硅片转向电解槽制氢业务。从光伏项指标发达也可佐证这一计策周折的必要性，公司2023年可转债募投面容单晶硅二期面容（20GW）于2023年3月全体达到预定可使用现象，但2025年前三季度损失1.54亿元，面容效益未达预期。
现在，双良节能已研发出天下单台产氢限度最大的5000Nm³/h碱性水电解槽并造成限度化产能。板滞统计，2025年以来，双良节能氢能业务订单金额已窒碍8亿元。
不外，氢能赛谈能否成为新的利润支执依然未知数。刻下，碱性水电解槽畛域已自满内卷态势，居品同质化日益严重、价钱战愈演愈烈，利润空间被快速挤压。
2025年上半年，新动力装备的营收为0.85亿元，营收占比不及2%。值得一提的是，双良节能主攻的碱性水电解槽阶梯现在照旧主流，但改日是否会被PEM（质子交换膜）快速替代，还存在不笃定性。
此外，加码氢能对高欠债悬顶的双良节能而言亦然一大考验。收尾2025年三季度末，公司短期借款及一年内到期的非流动欠债统统93.33亿元，同期货币资金仅43.35亿元，钞票欠债率高达81.91%。
证券之星醒目到，双良节能的财务情况一度激励监管暖热。2025年上半年末，公司货币资金56.12亿元，其中50.52亿元受限资金中有45.02亿元为银行承兑汇票保证金，银行承兑汇票保证金比例达到95.13%。TCL中环（002129.SZ）、隆基绿能（601012.SH）、弘元绿能（603185.SH）的银行承兑保证金比例均值为39.16%。
畸高的保证金比例导致其账面资金“虚胖”，现实可解放主宰的货币资金仅5.6亿元，资金流动性果真被锁死天元证券官网- - 配资炒股开户_在线股票配资开户，无法对短期债务造成有用覆盖，加重反璧务风险。濒临事迹“失血”、债务压力高企，双良节能若何为氢能业务转型提供豪阔“弹药”，已成为不得不濒临的繁难。（本文首发证券之星，作家|陆雯燕）
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